上海财经大学产业经济学教授、中国期货交易所理事、我国期货法起草小组成员之一的朱国华教授曾经说过这样一句令人回味的话“形式上简单的，其实最复杂，形式上复杂的，往往其实最简单”。打个比方说，做简单的套利、做套期保值，看上去形式很复杂，但其实只要把握住中间的“价差”，那就ok，而看上去简单的投机，做单边交易的行为，其实是非常复杂，买卖那种品种？做多还是做空？什么时候买入？什么时候卖出？买入的仓位为多少？买入后价格上涨了怎么办，价格下跌了又怎么办？都是简单的买卖操作之后的大学问。在这任何一个问题的回答上，都需要丰富的市场经验、敏锐的眼光及坚强理性的性格。
这几天拜读little的大作，在书中little提到，投机是一项严肃的事业，和其他任何商业经营一样的严肃。投机也需要认真仔细的对待。在他看来，真正的大投机者，都是那些把握大趋势，跟着大方向走的人，在短波的市场波动中赚钱的人，那些放手一搏猜价格短期运动方向的人，在他看来实在是“太不专业了”。甚至根本不能算投机者，而仅仅是一个参与赌博的人。这位大投机者每年投资的次数仅有几次而已，有时候一年只有一两次。投机者研究价格波动，讲究顺势而为，并且我没有看到过哪一位大投机家会无视基本面。
大投机家索罗斯的投资操作是建立波尔的哲学理念基础之上，并且有一整套的枯荣向生理论和羊群效应理论为支撑，事实上索罗斯一直以经济学家自居，而不愿别人把他看成一个投机者。索罗斯的每一次大投机，都是站在基本面的一边，不论购买军火公司股票、购买日元、狙击英镑、墨西哥金融危机还是亚洲金融风暴，这条金融巨鳄无一次不是用精密、严谨的分析配合以谨慎耐心的操作。你是否知道，在索罗斯大举狙击英镑之前半年多，他就已经开始默默地建仓，其间的波动都被其“无视”掉，想想这是何等的耐心和冷静。
再看看索罗斯的合伙人罗杰斯，索罗斯是这样评价罗杰斯的，“他是研究长，我是发令长”，罗杰斯自己则说，自己的任务是“研究全球资本和商品的流动”，如果你去读罗杰斯的书，而不看作者是谁，你一定以为他是一名自由学者而非一个著名的投机家。罗杰斯完成了骑摩托车世界旅行，除了一本书，里面有许多思考，建议大家都去看看。
著名的经济学家，凯恩斯，本身也是一名大投机家，真正让凯恩斯腰缠万贯过上富人生活的并不是他的经济学家“讲课费”，也不是他出任英国财政部长的“薪水”，而是他利用自己的经济学知识在市场中赚到的“大钱”。
这些大投机家的共同特点是：对经济、政治、金融有深刻的认识和独到的见解，对人性有深刻的理解，具有长远的眼光和坚毅的性格，还有一点更重要的，就是具有超乎寻常的想象力及将想象通过严密的逻辑推理将其求证的能力。因此，真正的投机家，是聪明而伟大的人物，如果他们将自身的才华用于其他的领域，也很可能获得同样的成功。
即使是以这些一流投机家的身手，也不能保证每一次投机的成功，索罗斯亚洲金融风暴以后运气就不太好，俄罗斯国债和高科技泡沫给他带来惨痛的损失。Little，在第四次彻底失败以后选择了自杀，当然，自杀的原因还包括他的妻子偷情。Little这位投机家最终给自己的评价是“我的一生是彻底的失败”。罗杰斯则早已金盆洗手，退休养老周游世界去了。索罗斯尽管没有退休，但出现在公众场合中跟多的时候是在慈善事业上。
许多投机家其事实非常有道德感的人，比如索罗斯，他是一个令东亚国家憎恨的人，但他绝不是没有道德的人，相反他做过许多好事，对待他的合伙人他无愧于一个好的基金经理，对于非洲和俄罗斯人的帮助，他做出了许多重要的贡献。
我们必须明白的是：投机是一种行为，只要有着种行为的人就是投机者，投机者是一群非固定特征的人，所以当基本面发生变化，就会产生投机行为。没有索罗斯，历史也会创造出别的人。如果不是大的基本面失衡，怎么会产生大的投机行为？所以我们应该想一想如何避免大的基本面失衡，怎样消灭产生投机的土壤，而非简单地将责任推给投机者。这是值得深思的话题。
以上说了这么多，是想请大家思考，是先有财富还是先有智慧？是智慧创造财富，还是财富创造智慧，很显然，是先有智慧再有财富而不是相反，所以没有智慧的头脑，那是不可能成为真正的投机家。
现在，一个严肃的问题摆在我们面前，价值投资者与像索罗斯这样的大投机者有何区别？坦率地说，在“在大概率事件上下重注”这一点上，两者其实是一致的。但价值投机者不会使用杠杆（负债）的做法，将确保自己不被置于万劫不复的境地，以致等不到黎明的曙光。而杠杆（负债）对头寸持有人最大的杀伤力在于，借用对投资影响最大的要素——“时间” 和次要的因素“波动”将有可能消灭头寸。在判断正确的前提下，价值投资者的保守态度和安全边际，为其提供了足够的保护，而投机者则未必有这样的保护，即使判断正确，时间仍有可能将其消灭在黎明之前。
那些利用“大资金”做庄、操纵市场、利用内部消息赚钱的人，准确地讲，他们其实不是真的意义上的投机者，而是市场操纵者或者说幕后交易者。他们其实已经早已偏离道德的底线，而非真正的“一流投机者”。依靠消息、实力而非智慧赚钱的人，其实说到底，他们所做的事情，其实并没有什么可值得炫耀的。
市场中的大部分参与者，也是最为不幸的一类人，是价值投资者、大投机者、市场操纵（幕后交易）者之外的第四类人，其实他们所做的并非投机，而是“搏傻”，我们没有称其为“赌博”是因为如果是一对一地赌硬币，那还是公平的零和博弈，而世界上任何的市场都存在信息不对称问题，因此，第四类市场参与者其实是在没有公平地参与“赌博”的权力的情况下“赌博”，我们只能称其即“搏傻者”。正是这一部分人造就了市场的火爆交易，也为前三者带来了巨额的利润，他们是为市场上那少部分获利者“贡献”利润的人，是养活市场寄生虫（经纪人等）的人。
如果长期在市场上逗留，最后可能幸免于难并能有所收获的人是价值投资者、大投机者中的知足而止者和一部分市场操纵的人。如果大投机者和市场操纵的人一直在这个市场中以“拼命”的方式玩下去，大投机者最终也会被市场消灭，因为“与上帝对赌”总有输掉的一天。市场操纵者的归宿我们并不清楚，他们是市场上最神秘，最灰暗同时也是拥有最多资源的人。他们中的相当部分会保持良好的收益，除非他们将角色变换掉、失去自身的资源或被其他对手消灭。
2007年6月28日
2007年6月24日
什么是M头
本然我是不准备说，怕估计错了给大家带来损失，但有想到现在新股民太多，不知道防范于未来，想了半天，用以下方法让股民们自己判断。
M头又名金蝉脱壳。由于股价涨幅已大，股民或多或少会有居高思危的警觉性。因此，当股价在某一个阶段，遭遇突发利空时，获利回吐的卖压，会造成股价瞬间加速大跌，其跌幅甚至于可能高达20%。通常迅雷不及掩耳，但是，就在股民出清持股后，股价却突然急刹车，猛然回头向上拉升。拉升速度要比下跌的速度要慢，越过前一波高点，随后立即下跌，形成一个M字型。
1.M头二个高点间的间隔周期，至少必须在一个月以上，并且，右边高点的外观，有点类似圆弧形。
2.左边高点位置是成交量最大的区域，而后的瞬间下跌，成交骤缩。待股价回升时，成交量会增加，但是无法超越左边高点的成交量。
3.股价跌破颈线支撑的那一刹，有如电光火石一般迅速。
如果M头成立下跌幅度，大约是从跌破点，减去颈线支撑至左边的高点的垂直价差。
3400—900=2500左右
M头又名金蝉脱壳。由于股价涨幅已大，股民或多或少会有居高思危的警觉性。因此，当股价在某一个阶段，遭遇突发利空时，获利回吐的卖压，会造成股价瞬间加速大跌，其跌幅甚至于可能高达20%。通常迅雷不及掩耳，但是，就在股民出清持股后，股价却突然急刹车，猛然回头向上拉升。拉升速度要比下跌的速度要慢，越过前一波高点，随后立即下跌，形成一个M字型。
1.M头二个高点间的间隔周期，至少必须在一个月以上，并且，右边高点的外观，有点类似圆弧形。
2.左边高点位置是成交量最大的区域，而后的瞬间下跌，成交骤缩。待股价回升时，成交量会增加，但是无法超越左边高点的成交量。
3.股价跌破颈线支撑的那一刹，有如电光火石一般迅速。
如果M头成立下跌幅度，大约是从跌破点，减去颈线支撑至左边的高点的垂直价差。
3400—900=2500左右
蚂蚁和蟋蟀的故事
在夏天，蚂蚁们是辛勤的劳动者。
但蟋蟀呢？天天“叽哩叽哩”的唱着歌，过着游手好闲的日子。
蟋蟀对蚂蚁的辛勤工作感到非常奇怪。“喂！喂！蚂蚁先生，为什么要那么努力工作呢？偶尔稍微休息一下，像我这样唱唱歌不是很好吗？”可是，蚂蚁仍然继续工作着，一点也不休息。
蟋蟀不再理蚂蚁。“啊！真是一些笨蛋！”
夏天结束了，秋天也过去了，冬天终于来了。
蟋蟀瘦得不成样子，到处都是雪，一点食物都找不到。
蟋蟀眼看就要倒下来，蹒跚的走在雪地上。
一直劳动着的蚂蚁，冬天来了也不在乎。因为有丰富的食物。
当蟋蟀找到蚂蚁时，蚂蚁们正快乐的吃着东西！
“蚂蚁先生，请给我点东西好吗？我快要饿死了！”
蚂蚁们吓了一跳。“咦！你不是在夏天里见过面的蟋蟀先生吗？你在夏天里一直唱着歌，我们还以为你到了冬天会是在跳舞呢！来吧！吃点东西，等恢复健康，再唱快乐的歌给我们听好吗？”
蟋蟀吃着东西，忍不住落下悔恨的眼泪。
我们的故事从第二年的夏天开始。
冬去春来，春去夏又来，蚂蚁们继续着他们祖祖辈辈的辛勤劳动。这时他们又遇到了蟋蟀先生，正如大家所预料的那样，蟋蟀先生并没有想要劳动的意思，仍然是一副老样子，成天“叽哩叽哩”的唱着歌。
蟋蟀先生对蚂蚁们说道：“喂！喂！蚂蚁先生们，为什么要那么努力的工作呢？偶尔稍微休息一下不是更好吗？跟着我一起唱歌吧。”
蚂蚁们很生气，回答道：“你听好，蟋蟀先生，你怎么又在唱歌了？难道以前的事你都忘掉了吗？”
蟋蟀先生说：“当然没有忘记，我很感谢你们对我的帮助，但是偶尔休息一下聊聊天也挺好呀。顺便也可以听听我的歌。”
蚂蚁们对蟋蟀先生的回答很不满，回答道：“蟋蟀先生，我们对于你说的话感到非常失望，如果你打算继续唱歌，我们也无权阻止你。但请你在冬天的时候不要再来向我们乞讨吃的，我们不会再把自己的劳动所得分给你。对不起，我们要开始干活了，再见。”
蟋蟀听完蚂蚁的话似乎感觉有点尴尬，说道：“那好吧，原先我是想向你们说说我的某些发现。但既然你们这么讨厌我，那就等到冬天再说吧。”
说完，蟋蟀走了。蚂蚁们纷纷开始摇头，他们知道江山易改，本性难移，等到冬天蟋蟀肯定还会再来找他们的。
夏天结束了，很快秋天也过去了，终于冬天来了。
天空开始下起了小雪。蚂蚁们此时正在家中吃着夏天收集的食物，忽然有一只蚂蚁慌慌忙忙的跑进来说道：“你们快出来看看，蟋蟀来了！”
其他蚂蚁说道：“果然，这家伙又来向我们要吃的了。”
但跑进来的蚂蚁说：“不是的，他是来向我们送吃的！别说了，你们出来看一下吧。”
蚂蚁们都跑出来看热闹。只见蟋蟀是开着一辆豪华车来的，边上还坐着一位年轻的母螳螂，似乎是他的女朋友。看到蚂蚁们都出来了，蟋蟀从后备箱拿出大量吃的东西，同时说道：“蚂蚁兄弟们，我给你们送吃的来了，上回冬天你们给我吃的东西太好吃了，这回我也送些好吃的给你们。”
蚂蚁们简直不敢相信自己的眼睛。一只蚂蚁说道：“蟋蟀先生，你发达了！”
蟋蟀笑着说：“做点小投资，小赚赚。”
蚂蚁们一下子就把蟋蟀围了起来，七嘴八舌地问蟋蟀是怎么发财的。
蟋蟀搓着手说道：“其实半年前我就想和你们说了，只是你们不给我机会。说来很简单，上回冬天你们给我吃的东西，当时我注意到食物的价格非常高，已经高得离谱了，所以我就跑去市场上卖空粮食。等到夏天，我发现食物的价格低得离谱，于是我就补回，并且大量做多粮食，现在你看，价格又涨上来了……”
蚂蚁们一边听一边流着口水，一副羡慕的洋子。蟋蟀边讲边把好吃的都搬了出来，最后他说：“医生告诉我，现在这儿的天气对我的身体不好，所以我打算跑去南方度假，顺便来看看大家。明年见，我的蚂蚁兄弟。”
目送着蟋蟀飞驰而去，蚂蚁们忽然觉得自己白活了这么久，这些都是明摆着的事情，为什么自己早先却没有看出来？一想到蟋蟀成天唱歌无所事事就赚这么多，而自己每天蝇营狗苟，蚂蚁们这气就不打一处来。
当天蚂蚁就作了个决定：好处不能让蟋蟀一个独享，所以我们也要马上加入这场投机盛宴。
时间过得很快，转眼又是夏天了，蟋蟀从南方度假归来，想去探望一下蚂蚁兄弟们。于是他来到蚂蚁工作的地方，可是连一只蚂蚁也没看见。他又来到蚂蚁的家门口，开始高声唱起歌来。过了一会儿，蚂蚁们出来了。
蟋蟀似乎发现蚂蚁们少了许多，于是问道：“我的蚂蚁兄弟，最近过得可好？”
蚂蚁们有些愁眉苦脸，回答道：“很不好，我们损失了一半的兄弟。都是饿死的。”
蟋蟀简直不敢相信自己的耳朵，说道：“饿死？没有搞错吧！勤劳的蚂蚁也会饿死？”
一只蚂蚁走过来说道：“我来告诉你发生了什么……”
原来，当初蟋蟀的拜访给蚂蚁带来很大的震动，他们第一次开始去了解市场行情，发现食物的行情每天都在创新高，蚂蚁们坐不住了，他们把所有的积蓄都投入了食品交易，由于蚂蚁们天生勤劳的性格，他们每天都要做十次以上的交易，要是不做点什么就觉得浑身不舒服而且生活也缺少了意义。
最后，到春暖花开的时候食品价格达到了难以想象的新高，所有蚂蚁都赚钱了，大家很高兴。期间经历过数次价格暴跌，但都挺过来了，蚂蚁们认为市场将永远保持上涨。
与此同时各类消息满天飞扬，例如：屎壳郎先生发表研究报告称，认为食品价格会下跌是没有道理的，因为屎壳郎们已经有数月没有在野外找到新鲜食物了，这证明了食物的短缺将延续很长一段时间，因此价格将继续保持上升通道。
听到这里，蟋蟀差点笑出声来，他打断了蚂蚁的陈述，说道：“你们被该死的屎壳郎骗了，屎壳郎是吃屎的，你们不吃，他说的食物和你们说的食物是两码事！”
那只蚂蚁回答道：“谁说不是呢，但请听我说完……”
屎壳郎刚发表完研究报告就被人揭露了这一致命错误，但屎壳郎毕竟是专家，他很快发表了第二份研究报告，并精辟地指出粪便是食物的延续，也就是食物的衍生品，假设每10单位食物可以产生6单位粪便的话，在食物价格高企的情况下，粪便的价值明显被低估了。有理由相信，粪便在此后的表现将明显优于大盘。因此决定将粪便的评级从“谨慎持有”上调到“坚决买入”。
蚂蚁们实在看不出这份报告有什么问题，在逻辑上完全正确。因此按照屎壳郎的推荐，拼命购入粪便，进行囤积。蚂蚁们只知道粪便的价格会涨，因此买入，又由于粪便原本就少，一买就涨，蚂蚁很开心，纷纷称赞屎壳郎是“正直的经济学家”。
与此同时，屎壳郎获得了大量的经济利益，由于钱实在太多，使得屎壳郎竟然放弃了吃屎的传统，转而吃真正的食物了。因此，蚂蚁竟成了市场上唯一的粪便买家。
随着天气越来越暖和，高价食物终于开始下跌，同时，粪便市场也终于大崩盘。蚂蚁们损失了所有的钱财和食物，手上剩下的只有大量的粪便。
蟋蟀一边听着，一边不住的叹气，说道：“这么说来，你们是靠吃大便活到现在？”
蚂蚁们点点头，其中一位老蚂蚁说：“那些不愿意吃的弟兄们都死了，愿意吃的都活到现在。不过话也说回来，这东西闻着臭，吃起来还挺香的，嘿嘿。”
蟋蟀听完，觉得肚子里一阵阵的恶心。
一只蚂蚁站出来说道：“别说没用的了，蟋蟀先生，今天机会很好，我很想问问你，为什么我们搞到最后竟然要吃大便？”
蟋蟀想了想，说道：“你们具体吃什么我不知道。我只知道夏天买入，冬天卖出，其他时间我什么也不做，我要享受生活。仅此而已。”
蚂蚁听了觉得很惊奇，纷纷说道：“难道就这么简单？”
但蟋蟀呢？天天“叽哩叽哩”的唱着歌，过着游手好闲的日子。
蟋蟀对蚂蚁的辛勤工作感到非常奇怪。“喂！喂！蚂蚁先生，为什么要那么努力工作呢？偶尔稍微休息一下，像我这样唱唱歌不是很好吗？”可是，蚂蚁仍然继续工作着，一点也不休息。
蟋蟀不再理蚂蚁。“啊！真是一些笨蛋！”
夏天结束了，秋天也过去了，冬天终于来了。
蟋蟀瘦得不成样子，到处都是雪，一点食物都找不到。
蟋蟀眼看就要倒下来，蹒跚的走在雪地上。
一直劳动着的蚂蚁，冬天来了也不在乎。因为有丰富的食物。
当蟋蟀找到蚂蚁时，蚂蚁们正快乐的吃着东西！
“蚂蚁先生，请给我点东西好吗？我快要饿死了！”
蚂蚁们吓了一跳。“咦！你不是在夏天里见过面的蟋蟀先生吗？你在夏天里一直唱着歌，我们还以为你到了冬天会是在跳舞呢！来吧！吃点东西，等恢复健康，再唱快乐的歌给我们听好吗？”
蟋蟀吃着东西，忍不住落下悔恨的眼泪。
我们的故事从第二年的夏天开始。
冬去春来，春去夏又来，蚂蚁们继续着他们祖祖辈辈的辛勤劳动。这时他们又遇到了蟋蟀先生，正如大家所预料的那样，蟋蟀先生并没有想要劳动的意思，仍然是一副老样子，成天“叽哩叽哩”的唱着歌。
蟋蟀先生对蚂蚁们说道：“喂！喂！蚂蚁先生们，为什么要那么努力的工作呢？偶尔稍微休息一下不是更好吗？跟着我一起唱歌吧。”
蚂蚁们很生气，回答道：“你听好，蟋蟀先生，你怎么又在唱歌了？难道以前的事你都忘掉了吗？”
蟋蟀先生说：“当然没有忘记，我很感谢你们对我的帮助，但是偶尔休息一下聊聊天也挺好呀。顺便也可以听听我的歌。”
蚂蚁们对蟋蟀先生的回答很不满，回答道：“蟋蟀先生，我们对于你说的话感到非常失望，如果你打算继续唱歌，我们也无权阻止你。但请你在冬天的时候不要再来向我们乞讨吃的，我们不会再把自己的劳动所得分给你。对不起，我们要开始干活了，再见。”
蟋蟀听完蚂蚁的话似乎感觉有点尴尬，说道：“那好吧，原先我是想向你们说说我的某些发现。但既然你们这么讨厌我，那就等到冬天再说吧。”
说完，蟋蟀走了。蚂蚁们纷纷开始摇头，他们知道江山易改，本性难移，等到冬天蟋蟀肯定还会再来找他们的。
夏天结束了，很快秋天也过去了，终于冬天来了。
天空开始下起了小雪。蚂蚁们此时正在家中吃着夏天收集的食物，忽然有一只蚂蚁慌慌忙忙的跑进来说道：“你们快出来看看，蟋蟀来了！”
其他蚂蚁说道：“果然，这家伙又来向我们要吃的了。”
但跑进来的蚂蚁说：“不是的，他是来向我们送吃的！别说了，你们出来看一下吧。”
蚂蚁们都跑出来看热闹。只见蟋蟀是开着一辆豪华车来的，边上还坐着一位年轻的母螳螂，似乎是他的女朋友。看到蚂蚁们都出来了，蟋蟀从后备箱拿出大量吃的东西，同时说道：“蚂蚁兄弟们，我给你们送吃的来了，上回冬天你们给我吃的东西太好吃了，这回我也送些好吃的给你们。”
蚂蚁们简直不敢相信自己的眼睛。一只蚂蚁说道：“蟋蟀先生，你发达了！”
蟋蟀笑着说：“做点小投资，小赚赚。”
蚂蚁们一下子就把蟋蟀围了起来，七嘴八舌地问蟋蟀是怎么发财的。
蟋蟀搓着手说道：“其实半年前我就想和你们说了，只是你们不给我机会。说来很简单，上回冬天你们给我吃的东西，当时我注意到食物的价格非常高，已经高得离谱了，所以我就跑去市场上卖空粮食。等到夏天，我发现食物的价格低得离谱，于是我就补回，并且大量做多粮食，现在你看，价格又涨上来了……”
蚂蚁们一边听一边流着口水，一副羡慕的洋子。蟋蟀边讲边把好吃的都搬了出来，最后他说：“医生告诉我，现在这儿的天气对我的身体不好，所以我打算跑去南方度假，顺便来看看大家。明年见，我的蚂蚁兄弟。”
目送着蟋蟀飞驰而去，蚂蚁们忽然觉得自己白活了这么久，这些都是明摆着的事情，为什么自己早先却没有看出来？一想到蟋蟀成天唱歌无所事事就赚这么多，而自己每天蝇营狗苟，蚂蚁们这气就不打一处来。
当天蚂蚁就作了个决定：好处不能让蟋蟀一个独享，所以我们也要马上加入这场投机盛宴。
时间过得很快，转眼又是夏天了，蟋蟀从南方度假归来，想去探望一下蚂蚁兄弟们。于是他来到蚂蚁工作的地方，可是连一只蚂蚁也没看见。他又来到蚂蚁的家门口，开始高声唱起歌来。过了一会儿，蚂蚁们出来了。
蟋蟀似乎发现蚂蚁们少了许多，于是问道：“我的蚂蚁兄弟，最近过得可好？”
蚂蚁们有些愁眉苦脸，回答道：“很不好，我们损失了一半的兄弟。都是饿死的。”
蟋蟀简直不敢相信自己的耳朵，说道：“饿死？没有搞错吧！勤劳的蚂蚁也会饿死？”
一只蚂蚁走过来说道：“我来告诉你发生了什么……”
原来，当初蟋蟀的拜访给蚂蚁带来很大的震动，他们第一次开始去了解市场行情，发现食物的行情每天都在创新高，蚂蚁们坐不住了，他们把所有的积蓄都投入了食品交易，由于蚂蚁们天生勤劳的性格，他们每天都要做十次以上的交易，要是不做点什么就觉得浑身不舒服而且生活也缺少了意义。
最后，到春暖花开的时候食品价格达到了难以想象的新高，所有蚂蚁都赚钱了，大家很高兴。期间经历过数次价格暴跌，但都挺过来了，蚂蚁们认为市场将永远保持上涨。
与此同时各类消息满天飞扬，例如：屎壳郎先生发表研究报告称，认为食品价格会下跌是没有道理的，因为屎壳郎们已经有数月没有在野外找到新鲜食物了，这证明了食物的短缺将延续很长一段时间，因此价格将继续保持上升通道。
听到这里，蟋蟀差点笑出声来，他打断了蚂蚁的陈述，说道：“你们被该死的屎壳郎骗了，屎壳郎是吃屎的，你们不吃，他说的食物和你们说的食物是两码事！”
那只蚂蚁回答道：“谁说不是呢，但请听我说完……”
屎壳郎刚发表完研究报告就被人揭露了这一致命错误，但屎壳郎毕竟是专家，他很快发表了第二份研究报告，并精辟地指出粪便是食物的延续，也就是食物的衍生品，假设每10单位食物可以产生6单位粪便的话，在食物价格高企的情况下，粪便的价值明显被低估了。有理由相信，粪便在此后的表现将明显优于大盘。因此决定将粪便的评级从“谨慎持有”上调到“坚决买入”。
蚂蚁们实在看不出这份报告有什么问题，在逻辑上完全正确。因此按照屎壳郎的推荐，拼命购入粪便，进行囤积。蚂蚁们只知道粪便的价格会涨，因此买入，又由于粪便原本就少，一买就涨，蚂蚁很开心，纷纷称赞屎壳郎是“正直的经济学家”。
与此同时，屎壳郎获得了大量的经济利益，由于钱实在太多，使得屎壳郎竟然放弃了吃屎的传统，转而吃真正的食物了。因此，蚂蚁竟成了市场上唯一的粪便买家。
随着天气越来越暖和，高价食物终于开始下跌，同时，粪便市场也终于大崩盘。蚂蚁们损失了所有的钱财和食物，手上剩下的只有大量的粪便。
蟋蟀一边听着，一边不住的叹气，说道：“这么说来，你们是靠吃大便活到现在？”
蚂蚁们点点头，其中一位老蚂蚁说：“那些不愿意吃的弟兄们都死了，愿意吃的都活到现在。不过话也说回来，这东西闻着臭，吃起来还挺香的，嘿嘿。”
蟋蟀听完，觉得肚子里一阵阵的恶心。
一只蚂蚁站出来说道：“别说没用的了，蟋蟀先生，今天机会很好，我很想问问你，为什么我们搞到最后竟然要吃大便？”
蟋蟀想了想，说道：“你们具体吃什么我不知道。我只知道夏天买入，冬天卖出，其他时间我什么也不做，我要享受生活。仅此而已。”
蚂蚁听了觉得很惊奇，纷纷说道：“难道就这么简单？”
2007年6月22日
2007年6月6日
周三大盘是我们期待大幅反弹的一天，但全天的走势让我们失望
周三大盘是我们期待大幅反弹的一天，但全天的走势让我们失望，而且更加清楚地看到多方有捉襟见肘的感觉。站在这样的角度上，颇能够理解多方震荡中调整、调整后弱势反弹的苦心。没辙啊！实际上仔细观察盘面，周二也有这样的情况，股指虽大幅度上冲，但量能不济，因此展开的只能是弱势反弹。对于这一点大家应该很好理解，原因在于前几天的杀跌动能减弱，技术上存在着反弹的需求。另外60日均线具有一定的支撑，特别是第一次触及，多方理当有所表示。加上权重股的拉抬护盘，对于维持人气和带动股指的反弹，都起到了一定的作用。但是我们也要提醒大家，这次反弹极有可能成为前期未能全身而退主力的一次真正撤退。如果真是这样，那后市的下跌犹如现在ST类个股的境遇一样自然。所以请投资者万分珍惜这难得的减仓机会，而切不可期望股指还像前期那样不断地再创新高！为什么这样说呢？因为现在政策导向发生了改变，生态环境也被迫改变，生存方法自然需要调整。没办法，在股市中生存，顺势而为是唯一的、最好的选择。在生活中不也同样如此吗？
短线预计周四股指继续反弹。操作上减仓后持有强势股为宜。接下来请关注钢铁板块的动向。
短线预计周四股指继续反弹。操作上减仓后持有强势股为宜。接下来请关注钢铁板块的动向。
2007年6月5日
安信证券：指标股的表现将决定本轮调整性质
投资者信心，任何时候对股市都是重要的。熊市如此，牛市同样如此。持续上扬、信心倍增的沪深股市，上周以来的持续下跌，让这种信心迅速下降。
制图 张大伟
投资者信心，任何时候对股市都是重要的。熊市如此，牛市同样如此。持续上扬、信心倍增的沪深股市，上周以来的持续下跌，让这种信心迅速下降。投资心态的改变，决定了市场未来运行格局将由此改变。
□安信证券 张德良
股指跌到何处才会有支持
持续下跌后，每一位投资者都在问，什么位置才会有支持？从估值角度上看，答案似乎较为悲观，整体市盈率在35倍以上见顶回落，如果按照流行的说法，回到全球大多数市场的水平的话，调整幅度达50%也是可能的。问题是，整体市盈率是动态的，上市公司业绩增长将抵消这种调整，过去一年多的上涨行情就来自于上市公司业绩超出预期的高增长。
但我们认为，影响当前市场运行的并不是业绩，而是投资情绪（信心）以及投资者成本，而信心来自于普遍出现的获利机会（反弹）。从技术分析角度上说，投资成本似乎可以作为心理支持的重要因素，一般来说，一个大的上升趋势中，中长期均线位置是有支撑作用。如30日均线就一直支撑着上证指数(行情论坛)，但近期轻松跌穿该位置，也由此引发更大一轮的杀跌。在调整级别转为中大级别的背景下，我们只有通过周、月均线系统加以分析。以上证指数(行情论坛)为例，目前5月均线为3537点，这是本轮行情以来始终支持着市场向前运行的均线，换言之，该位置理应是中期继续看好市场趋势的重要支持位置，相对应的周K均线为10-20周均线，目前位于3350-3793点，显然，周一的大盘指数低点3659点已开始切入该区域，也开始向5月均线位置3537点靠近。因此，从正常状态分析，周二惯性下探后有企稳反弹的技术要求。当然，这是短期而言的。中长期角度看，调整至10月均线2883点位置寻找更强的支撑也是有根据的，这也是对年初突破历史大型上升通道后的技术性回抽。从3000点附近重新启动展开新一轮行情，其根基确实十分扎实。
抢反弹还是投资蓝筹
暴跌后的机会，更多的投资者会想到反弹机会，当然是针对于短线操作。一般而言，抢反弹一定要抢最先转强的品种，不要做跟风型的品种。另外，做反弹通常应该选择市值相对较小的品种，大市值品种反弹力度通常有限而且持续性也限。同时，也要考虑该股的估值水平是否基本合理，如果本身处于严重高估状态，中长期调整压力较大的话，那么再参与的风险就太大了。因此，即使是参与反弹，也应该选择符合未来中长期发展趋势的投资主线为宜。
首先，如有整合注资重组为支持的外延式发展潜力的公司，可以关注前期相关信息，通常在股价深幅调整后，极有可能演变为新一轮上攻行情。事实上，目前沪深股市制度的改变，已经吸引了大量上市公司以外的资本力量，众多“壳”型上市公司由此获得新生。可以相信，这一轮制度变革所带来的重组行动仍会深入展开，除央企整合外，还有更多地方大型国有企业以及大量民营企业进入资本市场，也不会因为短期的激烈震荡而消失。从上市公司业绩增长因素层面分析，依靠整合注资重组理应是支持未来几年股价再上台阶的最佳途径。
其次，从行业角度去寻找，如煤炭板块的价值重估，这是本轮行情见顶前刚刚形成的重估群体，多头能量容易形成。消费品以及服务业也是值得关注的群体。
指标股的表现将决定本轮调整性质
本轮行情运行至今，一些指标股的表现也是很有意思的，如中国石化(行情论坛)就有过三次涨停（完全涨停，收盘收于涨停）经历，而且每次涨停似乎都代表着一个时代的开始。第一次为2005年6月8日，就是中国石化(行情论坛)的率先涨停，启动了本轮大牛市，引导上证指数走出1000点。第二次则是2007年1月9日，为本轮行情热点的一次重要转折，大盘蓝筹股由此转向持续调整，取而代之的是中低市值低价题材股全面启动，掀起了一轮“群众运动”。上周（5月31日）中国石化再现涨停，此时，指数正好从4000点以上大幅杀跌，引导大盘见顶还是引导市场再度转向价值蓝筹？从热点群体上分析，2005年率先启动的地产、金融、商业以及消费品，它们的强弱表现将代表着本轮行情的深度，换言之，这些有代表性的主流品种，近期的调整级别以及未来的表现，将决定着本轮调整的性质。
对于稳健型投资者来说，既然未来一段时间都会处于动荡之中，离场观望也是理性的选择，耐心等待行情步入相对平稳的时候，再伺机介入更为稳妥、更为踏实；但对绝大多数中小投资者而言，能够做到这一点并不容易，因为中短线的波动机会会十分诱人。
制图 张大伟
投资者信心，任何时候对股市都是重要的。熊市如此，牛市同样如此。持续上扬、信心倍增的沪深股市，上周以来的持续下跌，让这种信心迅速下降。投资心态的改变，决定了市场未来运行格局将由此改变。
□安信证券 张德良
股指跌到何处才会有支持
持续下跌后，每一位投资者都在问，什么位置才会有支持？从估值角度上看，答案似乎较为悲观，整体市盈率在35倍以上见顶回落，如果按照流行的说法，回到全球大多数市场的水平的话，调整幅度达50%也是可能的。问题是，整体市盈率是动态的，上市公司业绩增长将抵消这种调整，过去一年多的上涨行情就来自于上市公司业绩超出预期的高增长。
但我们认为，影响当前市场运行的并不是业绩，而是投资情绪（信心）以及投资者成本，而信心来自于普遍出现的获利机会（反弹）。从技术分析角度上说，投资成本似乎可以作为心理支持的重要因素，一般来说，一个大的上升趋势中，中长期均线位置是有支撑作用。如30日均线就一直支撑着上证指数(行情论坛)，但近期轻松跌穿该位置，也由此引发更大一轮的杀跌。在调整级别转为中大级别的背景下，我们只有通过周、月均线系统加以分析。以上证指数(行情论坛)为例，目前5月均线为3537点，这是本轮行情以来始终支持着市场向前运行的均线，换言之，该位置理应是中期继续看好市场趋势的重要支持位置，相对应的周K均线为10-20周均线，目前位于3350-3793点，显然，周一的大盘指数低点3659点已开始切入该区域，也开始向5月均线位置3537点靠近。因此，从正常状态分析，周二惯性下探后有企稳反弹的技术要求。当然，这是短期而言的。中长期角度看，调整至10月均线2883点位置寻找更强的支撑也是有根据的，这也是对年初突破历史大型上升通道后的技术性回抽。从3000点附近重新启动展开新一轮行情，其根基确实十分扎实。
抢反弹还是投资蓝筹
暴跌后的机会，更多的投资者会想到反弹机会，当然是针对于短线操作。一般而言，抢反弹一定要抢最先转强的品种，不要做跟风型的品种。另外，做反弹通常应该选择市值相对较小的品种，大市值品种反弹力度通常有限而且持续性也限。同时，也要考虑该股的估值水平是否基本合理，如果本身处于严重高估状态，中长期调整压力较大的话，那么再参与的风险就太大了。因此，即使是参与反弹，也应该选择符合未来中长期发展趋势的投资主线为宜。
首先，如有整合注资重组为支持的外延式发展潜力的公司，可以关注前期相关信息，通常在股价深幅调整后，极有可能演变为新一轮上攻行情。事实上，目前沪深股市制度的改变，已经吸引了大量上市公司以外的资本力量，众多“壳”型上市公司由此获得新生。可以相信，这一轮制度变革所带来的重组行动仍会深入展开，除央企整合外，还有更多地方大型国有企业以及大量民营企业进入资本市场，也不会因为短期的激烈震荡而消失。从上市公司业绩增长因素层面分析，依靠整合注资重组理应是支持未来几年股价再上台阶的最佳途径。
其次，从行业角度去寻找，如煤炭板块的价值重估，这是本轮行情见顶前刚刚形成的重估群体，多头能量容易形成。消费品以及服务业也是值得关注的群体。
指标股的表现将决定本轮调整性质
本轮行情运行至今，一些指标股的表现也是很有意思的，如中国石化(行情论坛)就有过三次涨停（完全涨停，收盘收于涨停）经历，而且每次涨停似乎都代表着一个时代的开始。第一次为2005年6月8日，就是中国石化(行情论坛)的率先涨停，启动了本轮大牛市，引导上证指数走出1000点。第二次则是2007年1月9日，为本轮行情热点的一次重要转折，大盘蓝筹股由此转向持续调整，取而代之的是中低市值低价题材股全面启动，掀起了一轮“群众运动”。上周（5月31日）中国石化再现涨停，此时，指数正好从4000点以上大幅杀跌，引导大盘见顶还是引导市场再度转向价值蓝筹？从热点群体上分析，2005年率先启动的地产、金融、商业以及消费品，它们的强弱表现将代表着本轮行情的深度，换言之，这些有代表性的主流品种，近期的调整级别以及未来的表现，将决定着本轮调整的性质。
对于稳健型投资者来说，既然未来一段时间都会处于动荡之中，离场观望也是理性的选择，耐心等待行情步入相对平稳的时候，再伺机介入更为稳妥、更为踏实；但对绝大多数中小投资者而言，能够做到这一点并不容易，因为中短线的波动机会会十分诱人。
2007年6月3日
保险公司分支机构从事投资业务或被禁止
发布时间： 2007-06-03 15:25 字体：
为规范保险资金管理、确保保险资金安全、维护保险当事人合法权益，昨日，中国保监会发布公告，对《保险资金运用管理暂行办法（草案）》公开征求意见。
按照要求，为了保持保险资金运用健康发展，中国保监会将根据保险机构财务状况、风险管理和投资管理水平，依法实施分类监管。保险机构总公司负责保险资金统一管理和集中配置，分支机构不得从事投资业务。
按照要求，保险资金应当独立于受托机构和托管机构的固有财产。受托机构和托管机构因保险资金管理、运用或其他情形取得的财产和收益，归入保险资金。保险资金的债权，不得与保险资金受托机构和托管机构固有财产产生的债务相抵销。不同委托机构保险资金的债权债务，不得相互抵销。非因保险资金本身承担的债务，不得对保险资金强制执行。受托机构和托管机构因依法解散、被依法撤销或被依法宣告破产等原因进行清算的，保险资金不属于其清算财产。
据介绍，保险资金，是指保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司等保险机构以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金、存入保证金及其他资金；保险资金治理，是指在保险资金管理过程中，规范委托机构、受托机构、托管机构以及其他中介服务机构权利义务关系的制度体系和保障机制。保险集团（控股）公司、保险公司可以将保险资金，委托保险资产管理公司或者其他专业投资机构进行管理，非保险资金交由保险资产管理公司管理的，参照执行。
据悉，为保险资金管理提供专业服务的中介服务机构，其市场准入、资格条件等由中国保监会另行规定。
近两年来，保险可运用的资金不断增加，运用渠道在不断拓宽，运用水平在不断提升。统计数据显示，保险机构股票直接投资规模已由2005年底的159亿元大幅提升到2006年底的929亿元，占总资产的比例也从1.13%左右提高到5.22%。去年共实现资金运用收益955.33亿元，资金运用平均收益率为5.82%，比上年提高2.22个百分点，为2001年以来最好水平。
中国社科院金融所副所长王国刚在接受记者采访时表示，此举意味着保险监管部门为保险资金建立起一套完整的管理基本办法，并逐步形成新的保险资金管理模式、新的保险资金治理体制和机制。为规范保险行业资金运用行为，确保保险资金运用可持续发展，防范和化解风险，建立了制度保障。（卢晓平/上海证券报）
为规范保险资金管理、确保保险资金安全、维护保险当事人合法权益，昨日，中国保监会发布公告，对《保险资金运用管理暂行办法（草案）》公开征求意见。
按照要求，为了保持保险资金运用健康发展，中国保监会将根据保险机构财务状况、风险管理和投资管理水平，依法实施分类监管。保险机构总公司负责保险资金统一管理和集中配置，分支机构不得从事投资业务。
按照要求，保险资金应当独立于受托机构和托管机构的固有财产。受托机构和托管机构因保险资金管理、运用或其他情形取得的财产和收益，归入保险资金。保险资金的债权，不得与保险资金受托机构和托管机构固有财产产生的债务相抵销。不同委托机构保险资金的债权债务，不得相互抵销。非因保险资金本身承担的债务，不得对保险资金强制执行。受托机构和托管机构因依法解散、被依法撤销或被依法宣告破产等原因进行清算的，保险资金不属于其清算财产。
据介绍，保险资金，是指保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司等保险机构以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金、存入保证金及其他资金；保险资金治理，是指在保险资金管理过程中，规范委托机构、受托机构、托管机构以及其他中介服务机构权利义务关系的制度体系和保障机制。保险集团（控股）公司、保险公司可以将保险资金，委托保险资产管理公司或者其他专业投资机构进行管理，非保险资金交由保险资产管理公司管理的，参照执行。
据悉，为保险资金管理提供专业服务的中介服务机构，其市场准入、资格条件等由中国保监会另行规定。
近两年来，保险可运用的资金不断增加，运用渠道在不断拓宽，运用水平在不断提升。统计数据显示，保险机构股票直接投资规模已由2005年底的159亿元大幅提升到2006年底的929亿元，占总资产的比例也从1.13%左右提高到5.22%。去年共实现资金运用收益955.33亿元，资金运用平均收益率为5.82%，比上年提高2.22个百分点，为2001年以来最好水平。
中国社科院金融所副所长王国刚在接受记者采访时表示，此举意味着保险监管部门为保险资金建立起一套完整的管理基本办法，并逐步形成新的保险资金管理模式、新的保险资金治理体制和机制。为规范保险行业资金运用行为，确保保险资金运用可持续发展，防范和化解风险，建立了制度保障。（卢晓平/上海证券报）
追买蓝筹决不可取，相反应该关注那些已经严重超跌的股票。
不买蓝筹的原因：
1、蓝筹涨得了一时，但他能飞天？大哀鸿遍野之时，会有多少散户去台蓝筹的轿？5月29逆市上涨的股票，有些已经在补跌了。
2、蓝筹股价已经很高，如茅台、户东重机等，让散户去接100多元的货，机构出逃？你当散户傻呀？
3、一些蓝筹股流通盘巨大，拉台流通盘巨大的股票，如工商银行等，需要巨大的资金才能推动，即使他能涨2天，但他的涨就是对大盘最大的隐患，因为他一旦跳水，对大盘杀伤更大。
4、蓝筹的作用是带动市场人气，而不是自己飞上天，当许多股票跌到2元，即使蓝筹涨到200元，试问：你站200元你安心吗？从这几天来看，蓝筹并没有带动人气，所以今天蓝筹也开始跳水了。
我认为：只有蓝筹调整到位，让出空间，才能让市场止跌企稳，哪怕垃圾跌10%，蓝筹跌5%也行。下跌的时候，关注那些连续跌了很多的股票，也许金子被蒙上了尘土，等待你去发现。
1、蓝筹涨得了一时，但他能飞天？大哀鸿遍野之时，会有多少散户去台蓝筹的轿？5月29逆市上涨的股票，有些已经在补跌了。
2、蓝筹股价已经很高，如茅台、户东重机等，让散户去接100多元的货，机构出逃？你当散户傻呀？
3、一些蓝筹股流通盘巨大，拉台流通盘巨大的股票，如工商银行等，需要巨大的资金才能推动，即使他能涨2天，但他的涨就是对大盘最大的隐患，因为他一旦跳水，对大盘杀伤更大。
4、蓝筹的作用是带动市场人气，而不是自己飞上天，当许多股票跌到2元，即使蓝筹涨到200元，试问：你站200元你安心吗？从这几天来看，蓝筹并没有带动人气，所以今天蓝筹也开始跳水了。
我认为：只有蓝筹调整到位，让出空间，才能让市场止跌企稳，哪怕垃圾跌10%，蓝筹跌5%也行。下跌的时候，关注那些连续跌了很多的股票，也许金子被蒙上了尘土，等待你去发现。
[转帖]下周操作策略（6.04-6.08）
上周回顾：
上周是2007年第二十一个交易周，也是猪年的第十四个交易周。周一大盘在消息面真空的情况下，跳空43点上行，周二大盘强势依旧，显然单从盘面上分析，大盘已经进入加速上扬的阶段。然而天有不测风云，管理层深更半夜紧急出台调高印花税的政策，给了狂热的股市一记焖棍。因为调高印花税是单纯针对股市的，所以周三大盘以跳空247点低开做出了反应，至此，很多个股开始了连续跌停之路。
下周展望：
管理层调高印花税固然是利空，但股市的反应显然有点太过激，竟有近千只股票以连续跌停的方式做出反应，似乎让人难以理解。作者经过分析认为，盘中主力借助利空进行打压洗盘的可能性极大。要知道股价崩盘对于深度介入的个股主力来说，是根本无法完成出货的。如果这种分析成立的话，那么，下周初必然会产生报复性反弹，而反弹的力度将决定大盘中期的走势。
下周操作策略：
长线仓继续保持不动，中短线大胆买入，该出手时就出手。仓位在3900点左右调高至8成，另外2成作为预备队随时参加短线的狙击战斗。当然了，目标就是被市场错杀的跌幅超过30%的潜力个股。
上周是2007年第二十一个交易周，也是猪年的第十四个交易周。周一大盘在消息面真空的情况下，跳空43点上行，周二大盘强势依旧，显然单从盘面上分析，大盘已经进入加速上扬的阶段。然而天有不测风云，管理层深更半夜紧急出台调高印花税的政策，给了狂热的股市一记焖棍。因为调高印花税是单纯针对股市的，所以周三大盘以跳空247点低开做出了反应，至此，很多个股开始了连续跌停之路。
下周展望：
管理层调高印花税固然是利空，但股市的反应显然有点太过激，竟有近千只股票以连续跌停的方式做出反应，似乎让人难以理解。作者经过分析认为，盘中主力借助利空进行打压洗盘的可能性极大。要知道股价崩盘对于深度介入的个股主力来说，是根本无法完成出货的。如果这种分析成立的话，那么，下周初必然会产生报复性反弹，而反弹的力度将决定大盘中期的走势。
下周操作策略：
长线仓继续保持不动，中短线大胆买入，该出手时就出手。仓位在3900点左右调高至8成，另外2成作为预备队随时参加短线的狙击战斗。当然了，目标就是被市场错杀的跌幅超过30%的潜力个股。
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